白酒股大跌，“禁酒令”对白酒股的冲击被市场放大了吗？

• 2023-02-07 10:02:34 来源：中财网

(资料图)

据了解，人保财险发布了6条“禁酒令”，这一则消息却成为了白酒股大跌的导火索。实际上，这些年来，金融机构内部发布“禁酒令”并非首次，早在2017年，也有过相关的提法，但从当时的影响来看，并没有想象中那样大。

“禁酒令”的传出，成为了影响股票价格走向的一个变数。受此影响，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等知名白酒股纷纷出现了盘中大幅下跌的走势。不过，从目前市场的声音来看，对此次金融机构内部的“禁酒令”消息，却并未感到担忧。前些年，包括八项规定、禁酒令等，也曾经对白酒股构成了不少的冲击影响，但最终还是被市场逐渐消化。

人保财险传出了“禁酒令”的消息，并强调了六点要求。其中，包括严禁违规使用公款宴请和饮酒、严禁参加可能影响公正执行公务的宴请和饮酒等。从市场的角度出发，最担心的因素，一个是人保财险发布“禁酒令”之后，会否引发其它企业机构的跟风模仿，引发“禁酒令”的影响加码；另一个是担心“禁酒令”会影响酒类消费的场景需求，进而影响酒企的销量预期。

站在当前的时间点，首先白酒等酒类产品本身具有一定的成瘾性，并不是改变消费场景就可以消除其成瘾性的特征。再者随着白酒的消费场景不断拓展，在消费回暖的背景下，餐饮消费、网购等需求正得到明显回暖，公务消费的占比已经显著下降，“禁酒令”对酒企的实际影响非常有限。

“禁酒令”的发布，最直接的影响在规范消费的行为，或者起到了监督约束的影响。但是，“禁酒令”本身并不是打击市场需求，也不是消除消费的场景。在“禁酒令”发布的背后，对不同酒企的影响有所不同，但对部分高端酒类品牌影响非常有限。在实际情况下，除了餐饮消费外，更多人选择送礼或收藏，而且这一占比并不低。

从去年11月初以来，以白酒股为代表的消费股出现了一轮快速反弹的行情，不少白酒龙头的累计涨幅达到了50%以上。在白酒股大幅反弹的背后，一方面与今年经济强劲复苏的预期有关，另一方面与白酒等消费巨头的投资性价比高、估值优势明显的因素有着密不可分的联系性。

“禁酒令”只是影响着市场的短期投资情绪，但并不影响市场的实际需求，并不会对消费强劲回暖、经济强劲复苏预期产生冲击影响。

从二级市场的角度分析，在消费巨头大幅反弹之后，难免存在一定的获利盘回吐压力。在市场处于获利盘回吐的阶段下，市场借助不利消息打压股价，也是市场中常见的现象，对不利消息的影响不必过度解读。

以白酒为代表的消费巨头企业的投资价值，取决于经济景气度、企业基本面等影响因素。随着经济的强劲复苏、消费的快速回暖，消费巨头也是率先分享到经济回暖的红利，它们也是率先走出低谷期的一批优秀企业。

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